Salut, c’est Bastien !
Cette semaine, Procter & Gamble remplit les paniers, mais pas ses marges. Kering ferme des boutiques pendant que Gucci cherche encore son second souffle. Et au Parc Astérix, les momies participent très sérieusement à la saison commerciale. Entre les deux : trois questions pour lire un bénéfice « ajusté » sans avaler toute la lessive.
Les actualités de cette semaine
ACTU n°1
PROCTER & GAMBLE : la caisse tourne, la marge se froisse
Le 22 octobre, le groupe derrière Ariel, Gillette et Pampers a publié 23,3 Md$ de ventes, en hausse de 4 %, pour son premier trimestre 2026-2027. Le bénéfice par action dilué progresse seulement de 1 %, à 1,97 $. Vendre davantage ne suffit donc pas à faire décoller ce qui reste pour chaque titre.
La marge brute publiée recule de 51,4 % à 49,8 % : 1,6 point de moins, pas une baisse de 1,6 %. Les coûts des produits vendus ont augmenté plus vite que le chiffre d’affaires. Pour l’exercice, P&G estime désormais à 1,4 Md$ après impôt l’effet défavorable des matières premières, de l’énergie et du transport, contre 1 Md$ auparavant, rapporte Reuters.
Les objectifs de croissance organique et de bénéfice ajusté restent maintenus. Ce sont des prévisions, pas des résultats déjà acquis. Le prochain test sera la capacité à protéger la rentabilité sans décourager les clients. Une marque peut être indispensable dans la salle de bains et moins confortable dans un compte de résultat.
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GUIDE PRATIQUE
bénéfice ajusté, facture bien réelle
« Ajusté », « sous-jacent », « courant », « core » : ces mots ne rendent pas un chiffre faux. Ils indiquent qu’il faut regarder ce qui a été retiré ou recalculé. Avant de comparer deux bénéfices, pose trois questions.
1. Où est le chiffre comptable de départ ?
Chez P&G, ce trimestre, le bénéfice dilué publié est de 1,97 $ par action, contre 2,00 $ en version “core”. Le communiqué fournit un tableau de passage. Les deux mesures ne racontent pas exactement la même chose.
2. Quels éléments sont retraités ?
Cherche leur nature, leur montant et leur fréquence : restructuration, cession, dépréciation… Une charge présentée comme exceptionnelle mérite un peu d’attention si elle revient régulièrement. Le retraitement ne fait pas disparaître son éventuel coût économique.
3. La comparaison utilise-t-elle la même méthode ?
Compare publié avec publié et ajusté avec ajusté, sur une période comparable. Puis consulte les flux de trésorerie : un résultat ajusté n’est pas de l’argent disponible sur le compte bancaire.
En clair : garde les deux colonnes. L’une montre les comptes, l’autre la lecture complémentaire proposée par la direction.
ACTU n°2
COMPAGNIE DES ALPES : un buffet, des momies et l’addition
Tu pensais simplement dîner. Le Parc Astérix préfère ajouter un peu d’Égypte ancienne et des animations inquiétantes entre deux bouchées. Le Buffet de l’Horreur fait partie de Peur sur le Parc, actuellement organisé du 3 octobre au 8 novembre.
Dans son point publié le 21 octobre, le parc met aussi en avant une forêt hantée de 250 mètres, animée par 15 acteurs, et une zone égyptienne peuplée de personnages peu recommandables. Un reportage du Journal du Geek, paru le même jour, décrit notamment les acrobaties du buffet. La digestion devient une expérience immersive.
Ce n’est pas une ouverture annoncée cette semaine : la saison avait été présentée en septembre. L’actualité, c’est l’événement en cours et les reportages de cette semaine. Pour la Compagnie des Alpes, qui exploite le parc, l’intérêt commercial est de faire vivre la destination au-delà des seules attractions, avec des nocturnes et de la restauration. Le bénéfice de l’édition 2026 n’est pas communiqué : quinze acteurs ne suffisent pas à calculer une marge.
Source : Parc Astérix, présentation officielle de la saison, 10 septembre 2026 · Parc Astérix, actualité du 21 octobre dans la newsroom · Journal du Geek, reportage du 21 octobre 2026.
ACTU n°3
KERING : 105 boutiques nettes en moins, le chantier continue
Le 22 octobre, Kering a publié 3,345 Md€ de chiffre d’affaires au troisième trimestre : stable en données publiées, mais en recul de 1 % à périmètre et changes comparables. Chez Gucci, les ventes atteignent 1,291 Md€, en baisse de 6 % en comparable.
Sur neuf mois : 128 fermetures et 23 ouvertures, soit 105 fermetures nettes. Kering vise désormais au moins 125 fermetures nettes sur l’année, contre un objectif initial de 100. Les 105 sont un solde net déjà réalisé, pas le nombre brut de fermetures.
Fermer des boutiques ne prouve pas que les clients reviennent. Chez Gucci, les ventes du réseau directement exploité reculent encore de 9 % en comparable. Kering maintient son objectif d’amélioration de la marge opérationnelle courante en 2026 ; ce communiqué ne prouve pas qu’il est atteint. Un réseau plus petit n’est pas automatiquement une marque plus désirée.
Conseil de fin : face à un chiffre flatteur, cherche son envers : la marge derrière les ventes, les retraitements derrière le bénéfice, les ouvertures derrière les fermetures nettes. Ce n’est pas être pessimiste. C’est savoir ce que tu regardes. Aucun conseil personnalisé en investissement.
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